Istruktural na Ibaba ng Bitcoin: Isang Estratehikong Punto ng Pagpasok para sa mga Pangmatagalang Mamumuhunan

Ang paglalakbay ng Bitcoin noong 2025 ay tinukoy ng maselang balanse sa pagitan ng optimismo ng institusyon at pag-iingat ng mga retail investor. Matapos lampasan ang tuktok nito noong 2021 at umabot sa $112,000 sa gitna ng taon, ang merkado ngayon ay nahaharap sa isang kritikal na yugto. Ang mga on-chain metrics at datos ng damdamin ng mga mamumuhunan ay nagpapahiwatig na may nabubuong structural bottom—isang bihirang pagkakataon para sa mga pangmatagalang mamumuhunan na suriin ang mga entry point na may isinasaalang-alang na panganib.

Market Flow Dynamics: Isang Kwento ng Dalawang Merkado

Ipinapakita ng on-chain activity ng Bitcoin ang isang nagmamature na ekosistema. Ang balanse ng mga exchange ay bumaba mula 3.1 milyon BTC noong kalagitnaan ng 2024 papuntang 2.7 milyon BTC sa unang bahagi ng 2025, na nagpapahiwatig ng pagbawas ng speculative trading at paglipat patungo sa institutional-grade na liquidity [1]. Samantala, ang mga daloy ng ETF ay nagpapakita ng mas masalimuot na kwento. Habang ang Bitcoin ETFs ay nakakuha ng $5.4 billion noong Agosto 2025, ang Ethereum ETFs ay mas mahusay na nag-perform na may $9.5 billion na inflows, na pinapalakas ng staking yields (4.5%) at regulatory clarity [1]. Ang pagkakaibang ito ay sumasalamin sa mas malawak na trend: ang kapital ng institusyon ay lalong inuuna ang utility ng Ethereum kaysa sa narrative ng Bitcoin bilang store-of-value [3].

Gayunpaman, nananatili ang structural resilience ng Bitcoin. Ang whale accumulation—mahigit 225,320 BTC ang nadagdag sa mga wallet mula Marso 2025—ay nagpapahiwatig ng estratehikong pagbili ng mga long-term holders (LTHs) [3]. Ang MVRV Z-Score, isang sukatan ng realized kumpara sa unrealized na kita, ay kasalukuyang nasa 2.09, na nagpapakita na ang mga LTHs ay kumikita at hindi malamang na magbenta [2]. Ito ay kabaligtaran ng short-term holders (STHs), na ang SOPR (Spent Output Profit Ratio) na 0.99 ay nagpapahiwatig ng humihinang paniniwala [2].

Investor Sentiment: Takot, Kasakiman, at ang Institutional Divide

Ang base ng mga mamumuhunan ng Bitcoin ay nahahati. Ang damdamin ng retail, ayon sa Fear and Greed Index, ay bumagsak sa napakababang antas na mas mababa sa 10 noong Abril 2025 sa gitna ng $80K–$85K na price range [2]. Ngunit pagsapit ng Hunyo, ang Bitwise Cryptoasset Sentiment Index ay umabot sa pinakamataas nito sa 2025, na nagpapakita ng muling pag-usbong ng optimismo [5]. Ang pagbabagong ito ay pinalakas ng $14.3 billion na global Bitcoin ETP inflows, isang rekord ngayong taon [5].

Gayunpaman, iba ang kwento ng damdamin ng institusyon. Habang ang $1.1 billion na pagbili ng BTC ng MicroStrategy noong Q1 2025 ay nagpatibay ng kumpiyansa ng korporasyon [1], ang pagbawas ng BlackRock ng 4,873 BTC noong Abril ay nagpapakita ng pag-iingat [1]. Ang Bitcoin Rainbow Chart, na nagpo-project ng $36,596–$409,412 na range pagsapit ng Setyembre 30, 2025, ay nagpapakita na ang asset ay nagte-trade malapit sa mas mababang hangganan ng “HODL!” band sa $108,400 [1]. Ipinapahiwatig nito na ang mga retail investor ay mahigpit na kumakapit sa kanilang mga posisyon, habang ang mas malalaking manlalaro ay pumipili ng paglabas sa mas matataas na antas—isang pattern na nakita noong 2018 at 2020 bear markets [1].

Structural Indicators: Isang Bear Market ba ang Nalalapit?

Ipinapakita ng mga on-chain metrics ng Bitcoin ang magkahalong larawan. Ang Realized Price, na sumusukat sa average cost basis ng lahat ng BTC, ay bumaba sa $23,430—halos kapantay ng kasalukuyang spot price na $25,000—na nagpapahiwatig na ang merkado ay nagte-trade malapit sa intrinsic cost basis nito [1]. Ito ay historikal na nauugnay sa bear market exhaustion. Ang pagbaba ng MVRV Z-Score sa 0.26 ay lalo pang nagpapatibay dito, na nagpapahiwatig ng undervaluation kumpara sa cost basis [1].

Gayunpaman, may mga maagang palatandaan ng pagbuo ng bottom. Binanggit ng on-chain analyst na si Willy Woo ang pagbaliktad ng paglago ng inflow matapos ang mga linggo ng pagbaba, isang posibleng hudyat ng structural support [2]. Ang RVT (Realized Value to Transfer Volume) Ratio, na tumaas sa antas ng 2010, ay nagpapahiwatig ng bumababang utility ng network—isang bearish signal—ngunit nagpapahiwatig din ng merkado na hiwalay sa pangunahing tungkulin ng Bitcoin bilang medium of exchange [1].

Strategic Entry Point: Pagbabalanse ng Panganib at Gantimpala

Para sa mga pangmatagalang mamumuhunan, ang kasalukuyang kapaligiran ay nag-aalok ng parehong pag-iingat at oportunidad. Ang mga pangunahing antas ng resistance—$113.6K (tatlong-buwan na cost basis para sa STHs) at $115.6K (isang-buwan na cost basis)—ay nagsisilbing agarang hadlang [3]. Ang tuloy-tuloy na pagbaba sa ibaba ng $107K (anim na buwang cost basis) ay maaaring magpabilis ng pagbaba patungo sa $93K–$95K na suporta [3].

Gayunpaman, ipinapakita rin ng datos ang posibleng floor. Ang normalization ng MVRV Z-Score sa 1.43—isang antas na historikal na nauugnay sa mga bull market bottom—at ang pagbabalik ng long/short derivatives ratio sa 1.03 ay nagpapahiwatig na ang speculative positioning ay muling binabalanse [4]. Ang institutional accumulation sa 1–2 taon na holding cohort ay lalo pang sumusuporta sa ideya na nagsimula na ang estratehikong pagbili [4].

Konklusyon: Isang Kalkuladong Pusta sa Resilience

Ang structural bottom ng Bitcoin ay hindi isang binary event kundi isang proseso na hinuhubog ng mga dinamika ng institusyon, macroeconomic na pagbabago, at on-chain na pag-uugali. Habang nananatili ang mga panganib—geopolitical tensions, pagkaantala ng polisiya ng Fed, at institutional momentum ng Ethereum—ang kasalukuyang galaw ng presyo at mga metrics ay nagpapahiwatig ng merkadong nasa transisyon. Para sa mga mamumuhunan na may multi-year na pananaw, ang $90K–$95K na range ay maaaring magrepresenta ng kaakit-akit na entry point, basta’t handa sila sa panandaliang volatility.

Source:
[1] Bitcoin's Bull Market: Latest On-Chain Data
[2] Bitcoin Market Bottom on the Horizon: A Fresh Perspective
[3] Bitcoin's Potential Near-Term Rebound: A Fractal, Premium...
[4] Navigating Fear: Contrarian Opportunities in Crypto