Paano Maaaring Bumalikwas ang Pagsusugal ng America sa Stablecoin—at Maibigay ang Kalamangan sa China

Sa pamamagitan ng pagpasa ng GENIUS Act, ipinapakita ng Estados Unidos ang kanilang dedikasyon sa pagtatayo ng isang ekonomiyang nakabatay sa stablecoin. Sa pamamagitan ng inisyatibang ito, layunin nitong palakasin ang pandaigdigang dominasyon ng dollar. Gayunpaman, itinuturing ito ni Yanis Varoufakis bilang isang resipe para sa sakuna. 

Sa isang eksklusibong panayam sa BeInCrypto, nagbabala ang Greek na ekonomista at dating finance minister na maaaring magdulot ang batas na ito ng isang krisis pinansyal na mas matindi pa kaysa noong 2008. Sa ganitong konteksto, iginiit niya na ang mas kontrolado at disiplinadong paraan ng China sa kapangyarihang pang-ekonomiya ay mas may kakayahang magtagumpay.

Stablecoin Power Play ng Washington

Mula nang matapos ang Bretton Woods era, napanatili ng Estados Unidos ang kanilang pandaigdigang dominasyon sa pamamagitan ng kapangyarihang pinansyal at supremacy ng dollar.

Gayunpaman, ang dominasyong ito, na dati ay suportado ng matibay na industriyal na pundasyon, ay nagbago habang bumababa ang kakayahan ng Amerika sa pagmamanupaktura. Sa kasalukuyan, ang impluwensya ng Washington ay nakasalalay sa dalawang haligi: ang pamumuno ng Silicon Valley sa Big Tech at ang kontrol ng dollar sa internasyonal na mga bayad.

Ang kakayahang ito na idaan ang karamihan ng mga transaksyon sa buong mundo sa sistemang pinansyal ng US ay nagbibigay ng napakalaking leverage sa Washington. Pinapayagan nito ang bansa na magpataw ng mga parusa, pondohan ang mga depisit sa mababang halaga, at mapanatili ang kanilang geopolitical na impluwensya.

“Kung gusto mong magpadala ng pera mula saanman papunta saanman, kailangan mong dumaan sa dollar system… Kaya nga [ang US ay] gumagamit ng sanctions bilang sandata laban sa sinumang hindi nila gusto, mabuti man o masama,” sabi ni Varoufakis sa BeInCrypto, dagdag pa niya, “Ito ang hegemony ng dollar na nagpapalakas sa Amerika, hindi nagpapagaling. At alam nila na kapag nawala iyon, tapos na sila.”

Ngayon, sa layuning palakasin ang dominasyon ng dollar, tumitingin ang US sa stablecoins.

Isang Bagong Estratehiya para sa Kontrol ng Dollar

Noong Nobyembre 2024, ipinakilala ng Amerikanong ekonomista na si Stephen Miran—isang malapit na kaalyado ni Trump at kasalukuyang miyembro ng Federal Reserve Board—ang isang economic framework na tinatawag na Mar-a-Lago Accord. 

Sa pinakapuso nito, nilalayon ng plano ang kontroladong pagbaba ng halaga ng dollar upang mabawasan ang trade deficits at buhayin muli ang pagmamanupaktura ng US, habang pinananatili ang papel ng currency bilang pandaigdigang reserve standard.

“Sa isang banda, [si Miran] ay gustong bawasan ang exchange value ng dollar. Sa kabilang banda, gusto niyang panatilihin ang dollar bilang pangunahing sistema ng bayad sa mundo,” paliwanag ni Varoufakis. 

Ang GENIUS Act ay malapit na nakaayon sa pananaw na ito. Sa pamamagitan ng pagsuporta sa isang regulated na stablecoin economy, epektibong pinalalawak nito ang dominasyon ng dollar, pinatitibay ang kapangyarihang pinansyal ng Amerika sa pamamagitan ng crypto-based na imprastraktura sa halip na tradisyonal na banking.

Gayunpaman, ayon kay Varoufakis, ang paraang ito ay mapanganib at makitid ang pananaw.

Kapag Naging Sistemikong Panganib ang Stablecoins

Sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mga bangko at pribadong issuer na bumuo at subukan ang stablecoin economy, nagbabala si Varoufakis na pinatitibay nito ang dinamikong matagal nang naglalarawan sa sistemang Amerikano—isang gobyernong idinidikta ng Wall Street. 

“Alam natin na ang Federal Reserve ay hindi isang independent central bank. Independent ito mula sa mga mamamayang Amerikano at Kongreso, ngunit lubos itong umaasa sa JPMorgan at Goldman Sachs… Ang papel nito ay magpatupad ng kaunting regulasyon, wala namang masyadong nakakainis sa Wall Street,” paliwanag ni Varoufakis.

Ang mas pinalalim na pribatisasyon ng kapangyarihang pang-ekonomiya, ayon sa kanya, ay resipe para sa sistemikong kahinaan. 

Kung sakaling bumagsak ang isang malaking stablecoin—dahil sa maling pamamahala, spekulasyon, o krisis ng kumpiyansa—ang epekto nito ay kakalat sa iba’t ibang bansa. Ang mga dayuhang ekonomiya na gumagamit ng dollar-backed tokens ay walang magagawa, dahil hindi sila maaaring mag-imprenta ng dollar upang pigilan ang panic. 

“Habang tayo ay nag-uusap, may mga kumpanyang Malaysian, Indonesian, at mga kumpanya dito sa Europe na lalong gumagamit ng Tether… na isang malaking problema. Bigla, ang mga bansang ito… ay nagkakaroon ng central banks na hindi kontrolado ang kanilang money supply. Kaya nababawasan ang kakayahan nilang magpatupad ng monetary policy at nagdudulot ito ng instability,” dagdag ni Varoufakis.

Ang ganitong pagkabigo ay maaaring magpalaya ng isang chain reaction na kahalintulad ng Great Recession. Nagbabala si Varoufakis na ito ay magiging isang global crisis na gawa ng sarili—na pinamumunuan ng pagsisikap ng Amerika na gawing digital at i-outsource ang kanilang financial empire sa mga institusyong minsan nang nagdala sa kanila sa bingit ng pagbagsak.

“Tulad noong 2007-8, kapag ang lahat ay nagkagulo, magkakaroon ng second at third generation effects na magkakaroon ng negatibong epekto sa Estados Unidos. Kaya naniniwala akong ito ang susunod na financial crisis na magmumula sa stablecoin market.”

Sa kabaligtaran, nagtayo ang China ng isang state-coordinated na pinansyal at teknolohikal na ekosistema na idinisenyo upang maiwasan ang ganitong instability.

Nagbubunga ang Kontroladong Kapitalismo ng China

Habang ang gobyerno ng US ay sumasagot sa Wall Street, ang mga banker at tech leader ng China ay tumutugon sa estado, ayon kay Varoufakis. Pinapayagan ang mga pribadong kumpanya na kumita, ngunit sila ay gumagalaw sa loob ng mahigpit na limitasyon na itinakda ng gobyerno.

“Maaaring tawagin mo itong authoritarianism, para sa akin ito ay maingat,” aniya. 

Inilarawan ni Varoufakis ang integrasyon ng China ng Big Tech at finance bilang kapansin-pansin. Ang mga platform tulad ng WeChat Pay at digital yuan ay nagtatag ng isang pinag-isang at epektibong payment network na gumagana sa ilalim ng pangangasiwa ng estado.

Sa kabilang banda, hindi madaling magaya ng US ang modelong ito, dahil matibay ang pagtutol ng Wall Street. Ang pagsasama ng digital payments sa credit at banking ay magpapahina sa kontrol nito sa sistemang pinansyal.

“Maaaring maalala mo na sinubukan ni Mark Zuckerberg noon na ipakilala ang sarili niyang Facebook cryptocurrency at siya ay pinatigil ng Wall Street sa tulong ng Fed,” paliwanag ni Varoufakis.

Pinagtibay pa niya ang pagkakaibang ito sa pagsasabing ang US ay may advanced na teknolohiya ngunit walang malinaw na direksyon, kaya’t ang mga pribadong monopolyo ang namamayani. Bilang resulta, nananatili itong malakas sa teknolohiya ngunit politikal na natitigilan, hindi makapag-modernisa o makapagtayo nang epektibo.

“Para sa akin, tama ang ginagawa ng mga Tsino, at ang Estados Unidos ay… labis na mali… Naniniwala ako na kung nabubuhay pa si Adam Smith ngayon, ang guru ng free market capitalism, sasang-ayon siya sa sinasabi ko. Magugulat siya sa nangyayari sa Washington at New York,” diin ni Varoufakis. 

Sa kanyang pananaw, ang pagkakaibang ito ang magtatakda ng paparating na tunggalian para sa pandaigdigang kapangyarihang pang-ekonomiya—at sa huli ay magpapasya kung aling sistema ang magtatagal.