Pagkalugi ng $1.3 bilyon! Ang malaking pustahan ni Tom Lee sa Ethereum ay bumagsak sa ilalim ng matinding presyon ng merkado

Ang ratio ng market capitalization sa net asset value ng Bitmine ay bumagsak mula 5.6 noong Hulyo hanggang 1.2, at ang presyo ng stock nito ay bumaba ng 70% mula sa pinakamataas na antas.

May-akda: Sidhartha Shukla

Pagsasalin: Chopper, Foresight News

Ang eksperimento ng corporate treasury ng Ethereum ay kasalukuyang nagkakawatak-watak sa totoong oras.

Ang pangalawang pinakamalaking cryptocurrency sa mundo ay bumagsak sa ibaba ng $3,300 noong Martes, kasabay ng pagbaba ng Bitcoin at mga tech stocks na nagsisilbing market indicator. Ang pagbagsak na ito ay nagdulot ng pagbaba ng presyo ng Ethereum ng 30% mula sa pinakamataas na antas noong Agosto, bumalik sa antas bago ang malakihang pagbili ng mga kumpanya, at lalo pang pinagtibay ang pagpasok nito sa bear market.

Ayon sa datos ng research firm na 10x Research, ang pagbabagong ito ay nagdulot sa pinaka-agresibong corporate supporter ng Ethereum — ang Bitmine Immersion Technologies Inc. — ng higit sa $1.3 billions na paper loss. Ang kumpanyang ito, na sinusuportahan ng bilyonaryong si Peter Thiel at pinamumunuan ng Wall Street forecaster na si Tom Lee, ay ginaya ang treasury strategy ni Michael Saylor para sa Bitcoin sa pamamagitan ng pagbili ng 3.4 milyong Ethereum sa average na presyo na $3,909. Sa kasalukuyan, ang pondo ng Bitmine ay ganap nang nailaan at nahaharap sa lumalaking presyon.

Isinulat ng 10x sa ulat nito: "Sa loob ng ilang buwan, ang Bitmine ang namayani sa market narrative at daloy ng pondo. Ngayon, ang kanilang pondo ay ganap nang nailaan, may higit sa $1.3 billions na paper loss sa kanilang posisyon, at wala nang natitirang pondo na magagamit."

Ipinunto ng ulat na ang mga retail investor na bumili ng Bitmine stocks sa premium na mas mataas kaysa sa net asset value (NAV) ay mas malaki ang lugi, at limitado ang kagustuhan ng merkado na "sumalo ng bumabagsak na kutsilyo."

Hindi agad tumugon si Lee sa kahilingan para sa komento, at hindi rin agad nagbigay ng tugon ang kinatawan ng Bitmine.

Ang taya ng Bitmine ay hindi basta-basta transaksyon sa balance sheet. Sa likod ng kanilang pagdagdag ng hawak ay may mas malawak na pananaw: na ang digital assets ay maaaring magbago mula sa pagiging speculative tools tungo sa corporate financial infrastructure, na magpapatibay sa posisyon ng Ethereum sa mainstream finance. Naniniwala ang mga tagasuporta na sa pamamagitan ng paglalagay ng Ethereum sa corporate treasury ng mga public companies, makakatulong ang mga kumpanya sa pagbuo ng bagong decentralized economy. Sa sistemang ito, ang code ang pumapalit sa kontrata, at ang mga token ay nagsisilbing asset.

Ang lohikang ito ang nagtulak sa rally noong tag-init. Umabot ang presyo ng Ethereum malapit sa $5,000, at sa Hulyo at Agosto lamang, mahigit $9 billions ang pumasok sa Ethereum ETF. Ngunit mula nang bumagsak ang crypto market noong Oktubre 10, nagbago ang sitwasyon: ayon sa datos ng Coinglass at Bloomberg, mula noon ay may $850 millions na net outflow mula sa Ethereum ETF, at nabawasan ng $16 billions ang open interest sa Ethereum futures.

Inaasahan noon ni Lee na aabot ang Ethereum sa $16,000 bago matapos ang taon.

Bumagsak ang premium ng net asset value (mNAV) ng Bitmine

Ayon sa datos ng Artemis, ang market capitalization-to-net asset value multiple ng Bitmine ay bumagsak mula 5.6 noong Hulyo hanggang 1.2, at ang presyo ng stock nito ay bumaba ng 70% mula sa pinakamataas na antas. Tulad ng mga naunang kumpanyang may kaugnayan sa Bitcoin, ang presyo ng stock ng Bitmine ay mas malapit na ngayon sa halaga ng kanilang underlying holdings, at muling sinusuri ng merkado ang dating mataas na valuation ng crypto balance sheets.

Noong nakaraang linggo, ang isa pang public Ethereum treasury company na ETHZilla ay nagbenta ng Ethereum holdings na nagkakahalaga ng $40 millions upang muling bumili ng stocks, na layuning ibalik ang kanilang adjusted net asset value (mNAV) ratio sa normal na antas. Ayon sa kanilang press release noon: "Plano ng ETHZilla na gamitin ang nalalabing kita mula sa pagbebenta ng Ethereum para sa karagdagang stock buyback, at patuloy na magbebenta ng Ethereum upang muling bumili ng stocks hanggang sa bumalik sa normal ang discount sa net asset value."

Kahit bumababa ang presyo, tila nananatiling matatag ang long-term fundamentals ng Ethereum: ang halaga ng on-chain na pinoproseso nito ay higit pa rin sa lahat ng kakumpitensyang smart contract networks, at ang staking mechanism nito ay nagbibigay ng parehong yield at deflationary properties sa token. Gayunpaman, habang lumalakas ang mga kakumpitensyang tulad ng Solana, bumabaliktad ang daloy ng pondo sa ETF, at humihina ang interes ng retail investors, unti-unting nawawala ang narrative na "kayang patatagin ng mga kumpanya ang presyo ng cryptocurrency."