Fundusze aktywów cyfrowych przyciągają 1,9 miliarda dolarów po „jastrzębim” cięciu stóp przez Fed

Produkty inwestycyjne oparte na aktywach cyfrowych przyciągnęły w zeszłym tygodniu solidne 1,9 miliarda USD nowego kapitału, gdy inwestorzy zareagowali na zaskakujący ruch stóp procentowych Federal Reserve, podnosząc łączną wartość aktywów pod zarządzaniem do najwyższego poziomu w tym roku i rozbudzając nadzieje, że 2025 rok może dorównać lub nawet przewyższyć zeszłoroczne napływy.

Zestawienie opublikowane w cotygodniowym raporcie „Volume” CoinShares pokazuje, że na czele wzrostów znalazły się Bitcoin i Ethereum. Fundusze skoncentrowane na Bitcoinie przyciągnęły 977 milionów USD, podczas gdy produkty Ethereum zgromadziły 772 miliony USD, razem odpowiadając za większość popytu w tym tygodniu. Mniejsze, ale godne uwagi alokacje trafiły do Solana i XRP, które odnotowały napływy odpowiednio około 127,3 miliona USD i 69,4 miliona USD.

Ten wzrost podniósł łączną wartość aktywów pod zarządzaniem w funduszach aktywów cyfrowych do około 40,4 miliarda USD, co stawia rynek na drodze do osiągnięcia poziomu z zeszłego roku, czyli około 48,6 miliarda USD napływów. CoinShares opisało reakcję rynku jako wyważoną odpowiedź na to, co nazwało „jastrzębim cięciem” ze strony Fed, przy czym większość przepływów skoncentrowała się pod koniec tygodnia, gdy inwestorzy analizowali implikacje polityki.

Tło polityczne było jednoznaczne. 17 września Federal Open Market Committee obniżył stopy procentowe, co było ruchem łagodzącym, którego wielu uczestników rynku się spodziewało, ale któremu towarzyszyła retoryka sygnalizująca, że Fed pozostanie czujny wobec ryzyka inflacyjnego.

Oświadczenie komitetu przedstawiło obniżkę jako ostrożny krok zarządzania ryzykiem, co niektórzy inwestorzy odczytali jako „jastrzębie” w porównaniu do całkowicie łagodnego zwrotu. Ta subtelność wydaje się mieć wpływ na przepływy: po początkowej ostrożności, kupujący powrócili do funduszy aktywów cyfrowych pod koniec tygodnia, z około 746 milionami USD napływającymi tylko w czwartek i piątek.

Market Down Today

Ruchy cenowe w weekend i w poniedziałek podkreśliły ambiwalencję rynku. Bitcoin spadł z niedawnych szczytów. W poniedziałek zniżkował do około 113 000 USD, co analitycy powiązali z realizacją zysków i podwyższoną dźwignią finansową, która narosła po ruchu Fed.

Ethereum doświadczyło większej korekty śróddziennej, gdy token spadł niemal o 6% 22 września do poziomów w dolnych granicach 4 000 USD. Solana i XRP również cofnęły się po początkowym rajdzie napędzanym napływami, przy czym Solana spadła o około 7% tego samego dnia.

Te ruchy wywołały pewną krótkoterminową zmienność, ale komentatorzy rynkowi sugerowali, że wyprzedaż odzwierciedlała również wymuszone likwidacje, a nie całkowitą zmianę nastawienia do alokacji w kryptowaluty.

Flows Outlook

Dane dotyczące przepływów ujawniły również interesujące wzorce regionalne: Stany Zjednoczone zdominowały popyt, odpowiadając za około 1,8 miliarda USD napływów w zeszłym tygodniu, podczas gdy Niemcy, Szwajcaria i Brazylia wykazały mniejsze, ale pozytywne wkłady. Hongkong był jedynym rynkiem z niewielkimi odpływami, około 3,1 miliona USD, co przypomina, że regionalne narracje regulacyjne i makroekonomiczne nadal mają znaczenie dla zachowań inwestorów.

Notatka CoinShares podkreśliła, że odbicie w przepływach nastąpiło nawet wtedy, gdy niektóre typy produktów, zwłaszcza fundusze short-Bitcoin, nadal się kurczyły, a pojazdy short-BTC odnotowały odpływy, które obniżyły ich łączną wartość aktywów pod zarządzaniem do poziomów bliskich wieloletnim minimom.

Inwestorzy i stratedzy obserwujący rynek przyjęli ostrożnie optymistyczne stanowisko. Dla alokatorów preferujących makro podejście, niższe stopy polityczne z czasem wspierają aktywa ryzykowne poprzez obniżenie stóp dyskontowych i kosztu kapitału; ten argument pomaga wyjaśnić, dlaczego duże, pasywne i aktywne fundusze kryptowalutowe odnotowały odnowiony popyt, gdy rynek przyswoił przekaz Fed.

Jednak krótkoterminowy obraz pozostaje niestabilny: podwyższona dźwignia, nagłówkowa zmienność i szybka rotacja w kierunku protokołów o dużej kapitalizacji oznaczają, że znaczne wahania śróddzienne prawdopodobnie będą się utrzymywać. Kilku analityków ostrzegło, że napływy nie chronią rynku przed korektami i że warunki płynnościowe będą kluczowym czynnikiem do obserwacji w nadchodzących tygodniach.

Na razie historia to odnowione zainteresowanie instytucjonalne. Rekordowe napływy Ethereum od początku roku, CoinShares raportuje, że napływy YTD do produktów ETH osiągnęły około 12,6 miliarda USD i podniosły wartość aktywów pod zarządzaniem produktów ETH do rekordowego poziomu około 40,3 miliarda USD, podkreślają, jak duży apetyt na ekosystem smart kontraktów utrzymuje się nawet w warunkach niepewności makroekonomicznej.

Czy ten apetyt przełoży się na trwały wzrost cen kryptowalut, będzie zależało od kombinacji danych makroekonomicznych, sygnałów banków centralnych i tego, czy zmienność ustąpi na tyle, by długoterminowi nabywcy mogli akumulować bez gwałtownych wahań.

Inwestorzy w aktywa cyfrowe będą obserwować nadchodzące dane gospodarcze i wszelkie dalsze wskazówki ze strony Fed, aby dowiedzieć się, czy to „jastrzębie cięcie” zapoczątkuje stopniowy cykl łagodzenia, czy tylko kupi bankowi centralnemu czas. Tymczasem nowe napływy pokazują, że wiele instytucji nadal jest gotowych inwestować nowe środki w kryptowaluty, nawet jeśli robią to ostrożnie i z naciskiem na zarządzanie ryzykiem.