Principais destaques da declaração do FOMC do Federal Reserve e da coletiva de imprensa de Powell

Declaração do FOMC e Perspectivas Econômicas

1. Resumo da declaração: Corte de 25 pontos base para 4,00%-4,25%, retomando o ciclo de cortes interrompido desde dezembro do ano passado. O diretor Milan acredita que o corte deveria ser de 50 pontos base.

2. Perspectiva das taxas de juros: O gráfico de pontos prevê mais dois cortes de juros este ano. Um membro prevê um corte acumulado de 150 pontos base no ano, enquanto outro membro (sem direito a voto) acredita que não deveria haver cortes este ano. As medianas das expectativas para a taxa dos Fed Funds no final de 2025, 2026 e 2027 foram reduzidas para 3,6%, 3,4% e 3,1% respectivamente.

3. Mercado de trabalho: O risco de queda no emprego aumentou, anteriormente descrito como “as condições do mercado de trabalho permanecem sólidas”. As medianas das expectativas para a taxa de desemprego nos próximos dois anos foram reduzidas para 4,4% e 4,3%.

4. Perspectiva da inflação: A inflação aumentou e permanece em um nível “ligeiramente elevado”. As expectativas para a inflação PCE e núcleo PCE no final de 2026 foram elevadas para 2,6%.

5. Perspectiva econômica: As medianas das expectativas para o crescimento do PIB no final de 2025, 2026 e 2027 foram elevadas para 1,6%, 1,8% e 1,9%, respectivamente, e para o final de 2028 a expectativa é de 1,8%.

Coletiva de imprensa de Powell

1. Perspectiva das taxas de juros: Este corte é uma medida de gestão de risco, sem necessidade de ajuste rápido das taxas. As decisões serão tomadas reunião a reunião, com foco nos dados. O risco de queda no mercado de trabalho foi o ponto central da decisão de hoje.

2. Perspectiva da inflação: A inflação aumentou recentemente e ainda está um pouco acima do ideal. Em agosto, o PCE geral pode subir 2,7% em relação ao ano anterior, e o núcleo PCE pode subir 2,9% em relação ao mesmo período do ano passado. O risco inflacionário tende a ser de alta. O cenário base é que o impacto das tarifas sobre a inflação será temporário. As tarifas contribuem com 0,3-0,4 ponto percentual para o índice de preços do núcleo PCE.

3. Perspectiva econômica: O crescimento econômico desacelerou, refletindo principalmente a desaceleração dos gastos dos consumidores. Já há repasse das tarifas para os consumidores, mas em menor grau do que o esperado. O mercado de trabalho enfrenta riscos de queda. A revisão anual dos dados de emprego ficou praticamente em linha com o esperado, e os dados revisados indicam que o mercado de trabalho não é mais sólido.

4. Fatores políticos: Compromisso firme com a independência do Federal Reserve. Ao responder sobre a influência de Milan na decisão de juros, Powell afirmou que a única forma de um membro votante influenciar é apresentar argumentos altamente convincentes. Não há consideração para incluir uma “terceira missão” de outra forma.

5. Reação do mercado: Entre o anúncio da decisão de juros e o discurso de Powell, o ouro oscilou fortemente, atingindo nova máxima de 3707 antes de cair 60 dólares; o dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram e depois subiram, com o dólar voltando a superar 97 e o rendimento do Treasury de 2 anos apagando mais de 7 pontos base de queda; as ações dos EUA subiram inicialmente e depois caíram fortemente, mantendo uma leve tendência de baixa em seguida.

6. Expectativas recentes: Até o momento da publicação, os futuros de juros precificam um corte acumulado de 45 pontos base ainda este ano e cerca de 72 pontos base no próximo ano. A probabilidade de o Federal Reserve manter as taxas inalteradas em outubro é de 13,3%.