Pulso do Mercado BTC: Semana 45
Em resumo, o mercado permanece frágil, já que o momento técnico estabilizado contrasta com a diminuição dos fluxos de capital e a rentabilidade em declínio. Os resgates de ETF e a desaceleração da procura institucional evidenciam a falta de um apoio sustentável de liquidez, enquanto a dinâmica de lucros/prejuízos continua a enfraquecer.
O Bitcoin manteve-se estável durante a última semana, mas não conseguiu ultrapassar a base de custo dos detentores de curto prazo. O momentum mostrou uma modesta melhoria e a volatilidade permaneceu contida.
O RSI subiu para 55,7, indicando um momentum mais firme sem risco de sobrecompra. O CVD à vista fortaleceu-se à medida que a pressão de venda diminuiu, embora os volumes à vista tenham caído 11,4% para $10,9B, sinalizando uma atividade mais leve.
Nos derivativos, os pagamentos de financiamento suavizaram-se e o CVD de futuros caiu para -$789,6M, indicando uma renovada pressão de venda. O OI de opções caiu 7,7% para $49,2B, enquanto o Volatility Spread alargou-se para -6,45% e o 25-Delta Skew subiu para 9,17%, refletindo uma maior procura por cobertura.
Os fluxos de ETF tornaram-se negativos com saídas de $617,2M, apontando para realização de lucros e uma procura institucional mais fraca, embora os volumes tenham permanecido estáveis em $24,6B. O rácio MVRV diminuiu para 2,05, implicando lucros não realizados e pressão de venda reduzidos.
Na cadeia, os endereços ativos aumentaram ligeiramente para 687K, enquanto os volumes de transferência dispararam 27,6% para $11,1B, mostrando um fluxo de capital mais forte. Os volumes de taxas caíram ligeiramente e a Realized Cap Change subiu para 3,5%, consistente com uma acumulação estável.
Estruturalmente, o fornecimento de detentores de curto prazo subiu para 18,2% e a Hot Capital Share aumentou para 35,4%, refletindo um interesse especulativo moderado. A Percent Supply in Profit caiu para 84,0%, abaixo da sua banda inferior, um padrão típico de acumulação.
O NUPL deslizou para -2,1%, mostrando perdas não realizadas persistentes, enquanto o Realized Profit-Loss Ratio melhorou para 1,7, sugerindo uma realização seletiva de lucros à medida que a confiança se reconstrói.
Em resumo, o mercado permanece frágil, pois o momentum técnico estabilizado contrasta com a diminuição dos fluxos de capital e da rentabilidade. As saídas de ETF e a desaceleração da procura institucional destacam a falta de apoio de liquidez sustentada, enquanto a dinâmica de lucro/prejuízo continua a suavizar-se. A acumulação on-chain persiste, mas sem convicção, sugerindo uma rotação de capital em vez de uma nova procura. Na ausência de fluxos de entrada mais fortes ou de uma liquidez renovada, o mercado corre o risco de prolongar uma consolidação mais longa, ou até mesmo uma fase de baixa prolongada, à medida que a confiança se reconstrói lentamente entre os participantes.
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