Por que os ETFs de Bitcoin começaram a sofrer saídas, com quatro dias de resgates totalizando $1,34 bilhões

Os ETFs de Bitcoin à vista começaram a semana com resgates líquidos de -186,5 milhões de dólares na segunda-feira, 3 de novembro, estendendo uma sequência de quatro sessões de saídas para aproximadamente -1,34 bilhões de dólares desde 29 de outubro. Esta sequência mostra quão rapidamente os fluxos podem mudar quando um único mega-emissor se torna vendedor.

Dados da Farside mostram que as saídas de segunda-feira foram efetivamente concentradas no IBIT, com os pares praticamente estáveis, após a sequência da semana passada de -470,7 milhões de dólares (29 de outubro), -488,4 milhões de dólares (30 de outubro) e -191,6 milhões de dólares (31 de outubro).

Tabela mostrando os fluxos dos ETFs de Bitcoin à vista de 16 de outubro a 2 de novembro de 2025 (Fonte: Farside)

A divisão entre emissores é relevante: na sexta-feira, o GBTC registrou, na verdade, uma pequena entrada de 6,9 milhões de dólares, mesmo enquanto o grupo sangrava, destacando a dispersão sob o total agregado. Uma das principais conclusões dessa distribuição de saídas não é o seu tamanho, mas sim a sua composição e ritmo, ambos ajudando a explicar por que os totais diários podem parecer voláteis sem necessariamente sinalizar uma saída ampla de investidores da exposição ao BTC à vista.

Dados semanais da CoinShares mostram que os ETPs de ativos digitais tiveram saídas líquidas de cerca de 360 milhões de dólares na semana mais recente, com os produtos de Bitcoin suportando o maior peso em -946 milhões de dólares, enquanto os fundos de Solana atraíram cerca de 421 milhões de dólares em entradas, a segunda maior já registrada, impulsionada pelo lançamento dos novos ETFs de SOL nos EUA. Em outras palavras, parece que o apetite dos investidores mudou para outros ETPs.

O mesmo relatório associa a tendência da semana à leitura hawkish do mercado sobre os comentários do presidente Powell após um recente corte de juros, uma interpretação que manteve os mercados de risco cautelosos e deixou os fluxos instáveis na margem. Em conjunto, a divisão entre ativos (BTC saindo / SOL entrando) e a narrativa de política sugerem um reposicionamento, em vez de um abandono total dos ETPs de cripto.

Ao analisar os fluxos dos ETFs, é essencial lembrar que fluxos não equivalem a preço, e os dados diários nem sempre refletem tendências. Os fluxos dos ETFs de Bitcoin à vista compreendem criações e resgates líquidos reportados pelos emissores e compilados por rastreadores independentes, como a Farside. Eles estão certamente entre os sinais em tempo real mais limpos da demanda dos EUA por exposição ao BTC tokenizado. Ainda assim, podem ser distorcidos por atividades específicas dos emissores, como gestão de inventário de AP, timing de cestas de criação ou até mesmo o rebalanceamento orientado por modelo de um único fundo.

É por isso que as saídas do IBIT na segunda-feira podem mover o total mesmo quando os outros estão estáveis. E como as atualizações normalmente são divulgadas à noite, no horário dos EUA, os dados de fluxo podem atrasar ou se acumular, criando sequências que podem ser resultado do ritmo de reportes, e não de uma mudança de sentimento.

Por isso, observar somas de vários dias e a dispersão entre emissores é o indicador mais confiável das tendências no mercado de ETFs.

Os aproximadamente 1,34 bilhões de dólares em saídas que vimos nos últimos quatro dias de negociação são, sem dúvida, substanciais. No entanto, seguem-se a meses de registros historicamente grandes de fluxos em ambas as direções e ocorrem ao lado de grandes entradas em segmentos não relacionados ao BTC, como os ETFs de Solana. Sob uma perspectiva macro, esse padrão se assemelha mais a uma redução tática de risco diante de incertezas políticas e de preço do que a grandes saídas estruturais.

Nos próximos dias e semanas, o mercado estará atento para ver se a pressão vendedora do IBIT persiste ou se se desloca para outros emissores. Um desenvolvimento significativo também será se a sequência de entradas em SOL diminui à medida que o novo produto se estabiliza. Qualquer interrupção na sequência diária de saídas também sinalizará estabilização.

Se os fluxos se estabilizarem ou ficarem positivos enquanto o Bitcoin mantiver suporte em 110.000 dólares, podemos afirmar com segurança que a sequência de saídas da semana passada foi apenas ruído de posicionamento, e não uma virada na demanda. No entanto, mais uma semana com saídas de 1 bilhão de dólares ou mais, concentradas em um ou dois emissores, indicaria que grandes alocadores estão ativamente reduzindo risco em seus fundos principais. De qualquer forma, a história atual é de dispersão e rotação, sem capitulação inevitável até agora.

O artigo Why Bitcoin ETFs started to bleed out as four-day outflows hit $1.34B apareceu primeiro em CryptoSlate.