Les liquidations de crypto-monnaies approchent les 2 milliards de dollars alors que la chute du bitcoin s'aggrave

Les marchés crypto ont subi une nouvelle liquidation massive vendredi, avec près de 2 milliards de dollars de positions à effet de levier liquidées alors que Bitcoin a chuté jusqu'à 82 000 $. Cet effondrement a fait chuter la capitalisation totale du marché crypto à environ 2,9 trillions de dollars, marquant sa première rupture sous le seuil des 3 trillions depuis le printemps.

Les données de CoinGlass montrent que plus de 396 000 traders ont été liquidés, avec la plus grande position unique — une position BTC-USD de 36,78 millions de dollars — liquidée sur la plateforme décentralisée Hyperliquid.

Cependant, il est important de noter que les données de liquidation restent imparfaites. Bybit publie des chiffres complets en temps réel, mais des plateformes comme Binance et OKX ne fournissent que des rapports de liquidation partiels ou différés. Par conséquent, les chiffres annoncés sous-estiment probablement l’ampleur totale des liquidations forcées.

Les sorties d’ETF s’aggravent alors que la liquidité s’évapore

La dernière cascade fait suite à des effondrements successifs ce mois-ci, dans un contexte d’accélération des sorties d’ETF et de sentiment macroéconomique mitigé, envoyant BTC vers de nouveaux plus bas sur plusieurs mois.

Comme l’a rapporté The Block, les ETF bitcoin ont enregistré 903 millions de dollars de sorties nettes jeudi — le deuxième montant le plus important depuis leur lancement. Les analystes estiment que les rachats de Wall Street ont alimenté la baisse.

Bitcoin a chuté de plus de 30 % par rapport à son record historique d’octobre et s’oriente vers sa pire performance mensuelle depuis l’effondrement de 2022. Il s’agit également de son quatrième trimestre le plus faible depuis 2018 — une inversion inhabituelle pour un trimestre qui offre historiquement les meilleurs rendements crypto.

Selon Timothy Misir, responsable de la recherche chez BRN, la chute de vendredi a fait passer l’indice Fear & Greed à 11, signalant une "détresse extrême". Misir a noté que la liquidité "s’amenuise jusqu’à devenir un véritable vide" alors que le marché crypto dans son ensemble est retombé sur les plus bas du deuxième trimestre 2025.

La rupture de Bitcoin sous la moyenne des investisseurs actifs déplace l’attention vers la True Market Mean à 81,9 K$ — un cluster de coût de base observé de longue date qu’il décrit comme "la prochaine ligne majeure avant une confirmation complète du marché baissier".

"Bitcoin est désormais dans la zone de capitulation, et le marché évolue sous l’effet de liquidations forcées plutôt que de la rationalité," écrit Misir. "Les détenteurs saignent, ce qui précède historiquement des rebonds marqués, mais le timing dépend du retour des flux institutionnels. D’ici là, la défense reste la seule posture rationnelle."

Un contexte macroéconomique mitigé ajoute de la pression, pas du répit

Les données sur l’emploi aux États-Unis publiées plus tôt cette semaine ont montré une hausse surprise de 119 000 emplois, atténuant les craintes de récession mais compliquant les attentes d’une baisse des taux en décembre.

Les marchés ont également été secoués par de nouveaux commentaires de Kevin Hassett — le candidat de la Maison Blanche à la présidence de la Réserve fédérale — qui aurait déclaré qu’une pause dans les baisses serait "un très mauvais moment", citant le ralentissement de l’inflation et l’impact négatif de la fermeture du gouvernement sur la croissance.

Le plan de relance de 135 milliards de dollars du Japon a apporté un certain soutien mondial, mais pas suffisamment pour compenser la vague de désendettement propre au secteur crypto déjà en cours.

"Le macro est constructif, mais la crypto se négocie presque entièrement sur des flux internes et la pression des liquidations," a déclaré Misir.

Les données onchain montrent que les détenteurs à court terme réalisent des pertes à des "extrêmes comparables à ceux des cycles précédents". BRN note que ces pics de pertes réalisées reflètent désormais ceux observés lors des corrections les plus marquées de 2021 et du milieu de 2024.

"Soit nous approchons d’une capitulation finale avant une reprise marquée, soit c’est le moment où un régime haussier se brise complètement," a déclaré Misir. Il a précisé qu’un échec à reconquérir la zone des 88 000–90 000 $ "ouvre une voie directe" vers les zones de forte liquidité autour de 78 000–82 000 $.

Où pourrait se situer le 'max-pain' du cycle

Un autre indicateur externe très suivi est entré dans la conversation vendredi alors que les experts institutionnels tentaient de contextualiser la baisse.

Andre Dragosch, responsable de la recherche chez Bitwise Europe, a déclaré que Bitcoin pourrait s’approcher de ce qu’il appelle une zone de “max-pain” — des zones où se situent les plus grands coûts de base institutionnels et où les vendeurs forcés s’épuisent généralement.

Dragosch a identifié deux niveaux clés qui, selon lui, définissent la fourchette où un véritable reset "max-pain" pourrait se produire. Il a noté que la zone des 84 000 $ de Bitcoin correspond à peu près au coût de base moyen de l’IBIT de BlackRock, le plus grand ETF spot bitcoin aux États-Unis. Un mouvement décisif sous cette zone représenterait le point où le plus grand groupe d’ETF serait en perte. C’est aussi historiquement là que les vendeurs forcés s’épuisent, selon lui.

Dragosch a ajouté que la limite inférieure de cette fourchette se situe plus près de 73 000 $, ce qui correspond au coût de base global de MicroStrategy. Selon son post sur X, un test de l’un ou l’autre niveau — ou un creux se formant entre les deux — ressemblerait à un nettoyage classique de cycle et marquerait probablement le moment où la capitulation laisse place à une reprise structurelle.

"Je pense que le max max pain est atteint au moment où l’on touche soit le coût de base IBIT à 84k, soit le coût de base MSTR à 73k," a-t-il déclaré. "Il est très probable que nous verrons un creux final quelque part entre les deux. Mais ce seront des prix de vente au rabais, équivalents à un reset complet du cycle selon moi."

BTC s’échangeait autour de 82 500 $, en baisse de près de 10 % au cours des dernières 24 heures, selon la page des prix de The Block. Les principales altcoins, dont ether, SOL et BNB, ont également enregistré des pertes à deux chiffres dans un contexte de chute généralisée du marché.