May-akda: Ash
Pagsasalin: Deep Tide TechFlow
Ang founder ng @CurveFinance na si @newmichwill ay naglulunsad ng @yieldbasis,
isang Bitcoin AMM liquidity platform na walang impermanent loss (Tala ng Deep Tide: IL, impermanent loss, ay tumutukoy sa posibleng pagkalugi ng isang liquidity provider sa AMM kumpara sa simpleng paghawak ng mga token na iyon);
Kasabay nito, ang founder ng @yearnfi at DeFi god na si @AndreCronjeTech ay bumubuo ng @flyingtulip_, isang unified AMM+CLOB (Tala ng Deep Tide: automated market maker + central limit order book, kung saan ang AMM ay nagbibigay ng tuloy-tuloy na likwididad at awtomatikong pagpepresyo, at ang CLOB ay nagbibigay ng mas eksaktong price discovery at order execution) na palitan.
Dalawang magkaibang pagsubok upang lutasin ang parehong problema—paano tunay na mapagana ang on-chain na likwididad:
-
Yield Basis ($YB): Isang Curve-native na AMM na, sa pamamagitan ng paghawak ng constant 2x leveraged BTC-crvUSD liquidity pool, ay tinatanggal ang impermanent loss para sa BTC liquidity providers (Ang halaga ng LP ay nananatiling 1:1 sa BTC habang kumikita ng trading fees). Maaaring mag-mint ang mga user ng ybBTC (yield-bearing BTC).
-
Flying Tulip ($FT): Isang unified on-chain exchange (kabilang ang spot, lending, perpetual contracts, options, at structured yield), batay sa volatility-aware na hybrid AMM+CLOB architecture, pinagsama ang slippage-aware lending mechanism, at ftUSD bilang core incentive (isang Delta-neutral USD equivalent).
Yield Basis
-
Ang tradisyonal na AMM ay nagdudulot sa BTC liquidity providers na magbenta kapag tumataas ang presyo, o bumili kapag bumababa ang presyo (√p exposure, Tala ng Deep Tide: market risk exposure na sinusukat sa square root ng presyo), kung saan ang impermanent loss ay kadalasang mas mataas kaysa sa kinikitang fees mula sa liquidity provision.
-
Ang partikular na mekanismo ng Yield Basis ay ipapaliwanag pa nang detalyado, ngunit ang core ay: ang mga user ay magdedeposito ng BTC sa platform, ang protocol ay uutang ng katumbas na halaga ng crvUSD, bubuo ng 50/50 BTC-crvUSD Curve liquidity pool, at gagana gamit ang 2x compound leverage.
-
Isang re-leveraged na AMM at virtual pool ang magpapanatili ng utang na halos katumbas ng 50% ng halaga ng liquidity pool; kikita ang mga arbitrageur sa pagpapanatili ng constant leverage.
-
Dahil dito, ang halaga ng liquidity pool ay linear na sumusunod sa galaw ng BTC habang kumikita ng trading fees.
-
Ang liquidity providers ay may hawak na ybBTC, isang yield-bearing BTC receipt token na awtomatikong nagko-compound ng BTC-denominated trading fees.
-
Nagbibigay din ang platform ng governance token na $YB, na maaaring i-lock bilang veYB para sa pagboto (halimbawa, pagpili ng reward allocation ng liquidity pool).
-
Ang Yield Basis ay pangunahing para sa mga BTC holders na gustong mag-unlock ng productive BTC at kumita ng fees sa isang protocol na nilulutas ang impermanent loss.
Flying Tulip
-
Ang tradisyonal na decentralized exchanges (DEX) ay kadalasang may static na user experience at risk settings. Ang Flying Tulip ay naglalayong magdala ng CEX-level na mga tool on-chain sa pamamagitan ng pag-aadjust ng AMM curve batay sa volatility at pag-aadjust ng loan-to-value (LTV) ng lending batay sa aktwal na execution/slippage.
-
Ang AMM nito ay ina-adjust ang curvature batay sa measured volatility (EWMA)—kapag mababa ang volatility, nagiging flat (malapit sa constant sum) upang bawasan ang slippage at impermanent loss; kapag mataas ang volatility, mas product-like upang maiwasan ang liquidity exhaustion.
-
Ang ftUSD ay isang tokenized Delta-neutral liquidity pool position na ginagamit para sa incentive mechanism at liquidity programs.
-
Ang platform token na $FT ay maaaring gamitin para sa revenue buyback, incentives, at liquidity programs.
-
Ang Flying Tulip ay isang DeFi super app: isang exchange na sumusuporta sa spot, lending, perpetual contracts, at options.
-
Ang kalidad ng execution ay nakadepende sa tumpak na volatility/impact signals at matatag na risk control sa ilalim ng stress.
Paningin para sa Dalawang Proyekto
Layunin ng Yield Basis na maging platform para sa BTC liquidity; samantalang ang Flying Tulip ay naglalayong maging platform para sa lahat ng on-chain native trading. Sa kasalukuyang panahon na ang perpetual contract decentralized exchanges (Perp DEX) ay mainstream, napapanahon ang paglulunsad ng Flying Tulip. Sa totoo lang, kung makakapagbigay ito ng pinakamahusay na execution, maaaring idirekta ng Flying Tulip ang hinaharap na BTC flow sa mga pool na katulad ng YB. Kung magtatagumpay ang Yield Basis, maaaring maging "stETH" primitive ng Bitcoin ang ybBTC: BTC exposure + LP trading fees, at walang impermanent loss. May potensyal ang Flying Tulip na ilunsad ang integrated stack nito, na magbibigay sa mga user ng CEX-level na mga tool; sinusubukan ang "one-stop trading na sumasaklaw sa lahat ng DeFi." Bagaman nananatiling maingat ngunit optimistiko ang pananaw sa dalawang proyektong ito, hindi dapat balewalain na ang mga OG founders at top teams na ito ay hindi pa nasusubukan ang kanilang mga proyekto, at ang mga founder ay kailangang maglaan din ng oras para sa iba pang protocols (tulad ng Curve at Sonic).
Ang larawan sa itaas ay isinalin ng Deep Tide TechFlow bilang sumusunod:
