Bagong Hari ng DeFi, Lumitaw Na Ba?

Ang tagapagtatag ng Curve Finance na si @newmichwill ay naglulunsad ng @yieldbasis, isang Bitcoin AMM liquidity platform na walang impermanent loss (Paliwanag ng Deep Tide: IL, impermanent loss, ay tumutukoy sa posibleng pagkalugi ng isang liquidity provider sa AMM kumpara sa simpleng paghawak ng mga token na iyon);

Kasabay nito, ang tagapagtatag ng @yearnfi at DeFi god na si @AndreCronjeTech ay nagtatayo ng @flyingtulip_, isang pinagsamang AMM+CLOB (Paliwanag ng Deep Tide: Automated Market Maker + Central Limit Order Book, kung saan ang AMM ay nagbibigay ng tuloy-tuloy na liquidity at awtomatikong pagpepresyo, at ang CLOB ay nagbibigay ng mas eksaktong price discovery at order execution) na palitan.

Dalawang magkaibang pagsubok, isang problemang nilulutas — paano mapapagana nang husto ang on-chain liquidity:

• Yield Basis ($YB): Isang Curve-native na AMM na nag-aalis ng impermanent loss para sa mga BTC liquidity provider sa pamamagitan ng paghawak ng 2x leveraged BTC-crvUSD liquidity pool (Ang halaga ng LP ay nananatiling 1:1 sa BTC habang kumikita ng trading fees). Maaaring mag-mint ang mga user ng ybBTC (yield-bearing BTC).
• Flying Tulip ($FT): Isang on-chain unified exchange (kabilang ang spot, lending, perpetual contracts, options, at structured yield), batay sa volatility-aware hybrid AMM+CLOB architecture, pinagsama sa slippage-aware lending mechanism, at ftUSD bilang core incentive (isang Delta-neutral USD equivalent).

Yield Basis

• Sa tradisyonal na AMM, ang mga BTC liquidity provider ay nagbebenta kapag tumataas ang presyo, o bumibili kapag bumababa ang presyo (√p exposure, paliwanag ng Deep Tide: market risk exposure na sinusukat sa square root ng presyo), na nagdudulot ng impermanent loss na kadalasang mas malaki kaysa sa kinikitang fees mula sa liquidity provision.
• Ang partikular na mekanismo ng Yield Basis ay ilalahad pa sa hinaharap, ngunit ang core ay: ang mga user ay magdedeposito ng BTC sa platform, ang protocol ay manghihiram ng katumbas na halaga ng crvUSD, bubuo ng 50/50 BTC-crvUSD Curve liquidity pool, at gagamit ng 2x compound leverage.
• Isang re-leveraged AMM at virtual pool ang magpapanatili ng utang na halos 50% ng halaga ng liquidity pool; ang mga arbitrageur ay kikita sa pagpapanatili ng constant leverage.
• Dahil dito, ang halaga ng liquidity pool ay linear na sumusunod sa pagbabago ng BTC, habang kumikita ng trading fees.
• Ang mga liquidity provider ay may hawak na ybBTC, isang yield-bearing BTC receipt token na awtomatikong nagko-compound ng trading fees na naka-denominate sa BTC.
• Nagbibigay din ang platform ng governance token na $YB, na maaaring i-lock bilang veYB para sa pagboto (halimbawa, pagpili ng liquidity pool reward distribution).
• Ang Yield Basis ay pangunahing para sa mga BTC holder na gustong maglabas ng productive BTC at kumita ng fees sa isang protocol na nilulutas ang impermanent loss.

Flying Tulip

• Ang tradisyonal na decentralized exchanges (DEX) ay may static na user experience at risk setting. Ang Flying Tulip ay nag-aadjust ng AMM curve batay sa volatility at ng loan-to-value (LTV) ng lending batay sa aktwal na execution/slippage, na layuning magdala ng CEX-level tools on-chain.
• Ang AMM nito ay nag-aadjust ng curvature base sa measured volatility (EWMA)—kapag mababa ang volatility, mas flat (malapit sa constant sum) upang bawasan ang slippage at impermanent loss; kapag mataas ang volatility, mas product-like upang maiwasan ang liquidity exhaustion.
• Ang ftUSD ay isang tokenized Delta-neutral liquidity pool position na ginagamit para sa incentive mechanism at liquidity programs.
• Ang platform token na $FT ay maaaring gamitin para sa revenue buyback, incentives, at liquidity programs.
• Ang Flying Tulip ay isang DeFi super app: isang exchange na sumusuporta sa spot, lending, perpetual contracts, at options nang sabay-sabay.
• Ang kalidad ng execution ay nakadepende sa tumpak na volatility/impact signals at matatag na risk control sa ilalim ng stress.

Paningin para sa Dalawang Proyekto

Layunin ng Yield Basis na maging platform para sa BTC liquidity; samantalang ang Flying Tulip ay naglalayong maging platform para sa lahat ng on-chain native trading. Sa kasalukuyang panahon na ang perpetual DEX ang mainstream, napapanahon ang paglulunsad ng Flying Tulip. Sa totoo lang, kung makakapaghatid ito ng pinakamahusay na execution, maaaring i-redirect ng Flying Tulip ang hinaharap na BTC flow sa mga pool na katulad ng YB.

Kung magtatagumpay ang Yield Basis, maaaring maging "stETH" primitive ng Bitcoin ang ybBTC: BTC exposure + LP trading fees, at walang impermanent loss.

May potensyal ang Flying Tulip na ilunsad ang integrated stack nito, na magbibigay sa mga user ng CEX-level tools; sinusubukang magbigay ng "one-stop trading na sumasaklaw sa lahat ng DeFi."

Bagaman may maingat na optimismo para sa dalawang proyektong ito, hindi maikakaila na ang mga proyektong ito mula sa mga beteranong founder at top teams ay hindi pa nasusubukan, at kailangan pang balansehin ng mga founder ang pag-unlad ng iba pang protocols (tulad ng Curve at Sonic).